Дело в том, что приятная особенность хедж-фондов состоит в том, что, почти не регулируясь государством, они могут неплохо зарабатывать даже на падающих рынках. Вопрос лишь в стратегии инвестирования, которую изберет тот или иной фонд. И результаты за прошлый год это подтверждают. Стратегии, основанные на займах, потонули в пучине кризиса, ведь банки не хотят давать займы и взвинчивают стоимость ресурсов. Зато лучшие результаты показали фонды, которые играли на понижение. По данным Greenwich Global Hedge Fund, на фоне общего падения рост активов фондов, использующих короткие позиции, по результатам года составил ни много ни мало 30,2%. Результаты не намного хуже и у фондов, избравших фьючерсную стратегию (20,2%). Именно поэтому, по мнению агента по международному размещению C.P. Eaton Partners, теперь капитал направится в те фонды, стратегия которых продемонстрирует слабую зависимость от колебаний на рынках. А кроме того, будет легкой для понимания. Не последнюю роль в популярности тех или иных фондов сыграют и инструменты, которые выберут их управляющие. Предпочтение будет отдаваться максимально ликвидным инструментам (таким как managed futures - торговля фьючерсами на товарных рынках). Именно в этом направлении и начнут шагать оставшиеся представители хедж-фондовой индустрии. Так, в направлении более легких для понимания стратегий уже пошли такие ее монстры, как Citadel и Fortress Investment Group`s Drawbridge. Уже во второй половине нынешнего года можно ожидать возврата хеджевых фондов на развивающиеся рынки, с которых они ушли при первых признаках нездоровья. По результатам 2008 года падение индекса хедж-фондов, работающих на развивающихся рынках, по данным Greenwich Global Hedge Fund, было одним из самых сильных - 36,5%. Но, по мнению Олега Устенко, возвращение на них начнется уже при первых признаках выздоровления экономик этих стран. А такие, считает эксперт, уже ко второй половине нынешнего года могут наметиться в Турции, России, частично - в Китае и Корее. В последнее время управляющие хедж-фондов попали под лавину упреков со стороны правительств и инвесторов. Суть претензий в том, что деятельность фондов практически не регулируется законодательством и сыграла свою роль в чрезмерной волатильности фондовых рынков и дестабилизации всей финансовой системы. Теперь во многих странах активно обсуждается возможность и необходимость введения более жесткого регулирования деятельности таких структур. «На ковер» к властям уже приходили руководители крупнейших американских хеджевых фондов, включая Сороса, Филиппа Фальконе из Harbinger Capital Partners и Кеннета Гриффина из Citadel Investment Group. Но если маятник регулирования качнется в другую сторону, представителей индустрии могут просто «зарегулировать до смерти». Впрочем, плохая регулируемость хеджевиков вряд ли станет помехой для возврата к их услугам со стороны инвесторов. Ведь, выведя средства из фондов ($512 млрд. только за 2008 год), большинство из них направили свои деньги в более надежные, но зато куда менее прибыльные инвестиции, в основном в гособлигации США. Но когда жар кризиса начнет спадать, инвесторы вновь захотят получать больше доходов от своих денег. Олег Устенко, к примеру, считает, что бегство инвесторов из хеджевых фондов по всему миру должно прекратиться уже ко второй половине нынешнего года, после чего они опять начнут нести хеджевикам свои деньги. На руку хедж-фондам в деле восстановления своих позиций на мировых рынках сыграет даже нынешнее падение стоимости их активов. Составив до 20% в прошлом году, оно, тем не менее, оказалось все же гораздо меньшим, чем потеряли инвесторы на фондовых рынках (40-50%). А значит, инвестирование в хедж-фонды даже во время кризиса гораздо выгоднее, чем в другие инструменты. Поэтому, как только «пыль уляжется», инвесторы вновь ринутся в хедж-фонды.